問答題

被評(píng)估企業(yè)是一個(gè)以生產(chǎn)出口礦產(chǎn)品為主業(yè)的礦山企業(yè),2008年的收益情況見企業(yè)的利潤(rùn)表,其中表中補(bǔ)貼收入30萬(wàn)元中包括了企業(yè)增值稅出口退稅20萬(wàn)元和因水災(zāi)政府專項(xiàng)補(bǔ)貼10萬(wàn)元;表中營(yíng)業(yè)外支出20萬(wàn)元為企業(yè)遭受水災(zāi)的損失支出。
經(jīng)評(píng)估人員調(diào)查分析,預(yù)計(jì)2009~2012年企業(yè)的凈利潤(rùn)將在2008年正常凈利潤(rùn)水平上每年遞增4%,2013~2020年企業(yè)凈利潤(rùn)將保持在2009~2012年各年凈利潤(rùn)按現(xiàn)值計(jì)算的平均水平上(年金)。根據(jù)最優(yōu)原則,企業(yè)將在2020年年底停止生產(chǎn)實(shí)施企業(yè)整體變現(xiàn),預(yù)計(jì)變現(xiàn)值約為80萬(wàn)元,假設(shè)折現(xiàn)率為10%,現(xiàn)行的稅收政策保持不變,試評(píng)估2008年12月31日該企業(yè)的價(jià)值。
要求:評(píng)估該企業(yè)2008年12月31日的價(jià)值(最終結(jié)果計(jì)算保留到個(gè)位)。


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1.問答題甲公司擬進(jìn)行資產(chǎn)重組,委托資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)股東全部權(quán)益價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。評(píng)估基準(zhǔn)日為2009年12月31日。評(píng)估人員經(jīng)調(diào)查分析,得到以下相關(guān)信息:(1)甲公司經(jīng)過審計(jì)后的有形資產(chǎn)賬面凈值為920萬(wàn)元,評(píng)估值為1000萬(wàn)元,負(fù)債為400萬(wàn)元。(2)企業(yè)原賬面無(wú)形資產(chǎn)僅有土地使用權(quán)一項(xiàng),經(jīng)審計(jì)后的賬面價(jià)值為100萬(wàn)元。評(píng)估人員采用市場(chǎng)法評(píng)估后的市場(chǎng)價(jià)值為300萬(wàn)元。(3)甲公司剛開發(fā)完成一套產(chǎn)品質(zhì)量控制系統(tǒng)應(yīng)用軟件,在同行業(yè)中居領(lǐng)先地位,已經(jīng)通過專家鑒定并投入生產(chǎn)使用。該軟件投入使用后將有利于提高產(chǎn)品質(zhì)量,增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力,目前市場(chǎng)上尚未出現(xiàn)同類型軟件。該套軟件的實(shí)際開發(fā)成本為50萬(wàn)元,維護(hù)成本很低,目前如果重新開發(fā)此軟件所需的開發(fā)成本基本保持不變。(4)甲公司長(zhǎng)期以來(lái)具有良好的社會(huì)形象,產(chǎn)品在同行業(yè)中具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。評(píng)估基準(zhǔn)日后未來(lái)5年的企業(yè)凈現(xiàn)金流量分別為100萬(wàn)元、130萬(wàn)元、120萬(wàn)元、140萬(wàn)元和145萬(wàn)元;從第6年起,企業(yè)凈現(xiàn)金流量將保持在前5年各年凈現(xiàn)金流量計(jì)算的年金水平上。(5)評(píng)估人員通過對(duì)資本市場(chǎng)的深入調(diào)查分析,初步測(cè)算證券市場(chǎng)平均期望報(bào)酬率為12%,被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)分散的市場(chǎng)投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)水平β值為0.7,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%。由于被評(píng)估企業(yè)是一家非上市公司,股權(quán)的流動(dòng)性不強(qiáng),且企業(yè)規(guī)模不大,估計(jì)該企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)α為所在行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)水平的1.08倍。(6)企業(yè)所得稅稅率為25%,甲公司能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)。要求:

(1)根據(jù)所給條件,分別用資產(chǎn)加和法和收益法評(píng)估甲公司股東全部權(quán)益價(jià)值;
(2)對(duì)上述兩種評(píng)估方法所得評(píng)估結(jié)果進(jìn)行比較,分析其差異可能存在的原因;
(3)如果評(píng)估機(jī)構(gòu)最終以上述兩種評(píng)估方法所得結(jié)果的算術(shù)平均數(shù)作為評(píng)估結(jié)論,你認(rèn)為是否妥當(dāng)?應(yīng)如何處理?
(4)給出甲公司股東全部權(quán)益價(jià)值的最終評(píng)估結(jié)果,并簡(jiǎn)單說(shuō)明理由。(折現(xiàn)率取整數(shù),其他計(jì)算小數(shù)點(diǎn)后保留兩位)

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運(yùn)用收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí),在正常情況下,收益預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)是()。

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