公司是一家制造醫(yī)療設(shè)備的上市公司,每股凈資產(chǎn)是4.6元,預(yù)期權(quán)益凈利率是16%,當(dāng)前股票價(jià)格是48元。為了對(duì)A公司當(dāng)前股價(jià)是否偏離價(jià)值進(jìn)行判斷,投資者收集了以下4個(gè)可比公司的有關(guān)數(shù)據(jù)。
使用市凈率(市價(jià)/凈資產(chǎn)比率)模型估計(jì)目標(biāo)企業(yè)股票價(jià)值時(shí),如何選擇可比企業(yè)?
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A.用增長率修正實(shí)際的市凈率,把增長率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍
B.用權(quán)益凈利率修正實(shí)際的市凈率,把股東權(quán)益凈利率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍
C.用銷售凈利率修正實(shí)際的市凈率,把銷售凈利率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍
D.用股權(quán)成本修正實(shí)際的市凈率,把股權(quán)資本成本不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍
A.銷售凈利率
B.股利支付率
C.風(fēng)險(xiǎn)
D.權(quán)益凈利率
A.同行業(yè)企業(yè)不一定是可比企業(yè)
B.根據(jù)相對(duì)價(jià)值評(píng)估方法的市銷率模型,在其他影響因素不變的情況下,增長率越高,市銷率越小
C.運(yùn)用市盈率模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí),目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值可以用該企業(yè)每股收益乘以行業(yè)平均市盈率計(jì)算
D.在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí),按照市盈率模型可以得出目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值
A.對(duì)于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè),也可以計(jì)算出一個(gè)有意義的價(jià)值乘數(shù)
B.可以反映價(jià)格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化的后果
C.可以反映成本的變化
D.只適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)
A.能估算出企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值
B.能直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系
C.具有很高的綜合性,能體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、增長率、股利分配的問題
D.最適合連續(xù)盈利,并且β值接近于l的企業(yè)
最新試題
分析市凈率估值模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性。
下列關(guān)于實(shí)體現(xiàn)金流量計(jì)算的公式中,正確的有()。
下列關(guān)于利用可比企業(yè)市盈率估計(jì)企業(yè)價(jià)值的說法中,正確的有()。
甲公司進(jìn)入可持續(xù)增長狀態(tài),股利支付率50%,權(quán)益凈利率20%,股利增長率5%,股權(quán)資本成本10%。甲公司的內(nèi)在市凈率是()。
利用市凈率模型估計(jì)企業(yè)價(jià)值,在考慮可比企業(yè)時(shí),相比市銷率模型共同應(yīng)考慮的因素包括()。
股權(quán)現(xiàn)金流量是指一定期間可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量總計(jì),以下表述正確的有()。
D公司剛剛收購了另一個(gè)公司,20×0年底投資資本總額1000萬元,其中凈負(fù)債為100萬元,股東權(quán)益為900萬元,目前發(fā)行在外的股票有500萬股,股價(jià)為每股4元。預(yù)計(jì)20×1年至20×3年銷售增長率為7%,20×4年銷售增長率減至5%,并且可以持續(xù)。預(yù)計(jì)稅后經(jīng)營利潤、凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)、經(jīng)營營運(yùn)資本對(duì)銷售的百分比維持20×0年的水平。凈債務(wù)利息按上年末凈債務(wù)余額和預(yù)計(jì)利息率計(jì)算。企業(yè)的融資政策:在歸還借款以前不分配股利,全部多余現(xiàn)金用于歸還借款。歸還全部借款后,剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利。當(dāng)前的加權(quán)資本成本為11%,償還到期債務(wù)后(假設(shè)還款在期末),加權(quán)平均資本成本降為10%。公司平均所得稅稅率25%,凈債務(wù)的稅后利息率為4%。凈債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值按賬面價(jià)值計(jì)算。要求:(1)編制下列預(yù)計(jì)報(bào)表。(2)用實(shí)體現(xiàn)金流量模型計(jì)算分析,說明該股票被市場(chǎng)高估還是低估了?
甲公司采用固定股利支付率政策,股利支付率60%,2014年甲公司每股收益3元,預(yù)期可持續(xù)增長率5%,股權(quán)資本成本13%,期末每股凈資產(chǎn)20元,沒有優(yōu)先股,2014年末甲公司的本期市凈率為()。
綜合題:ABC公司是一家商業(yè)企業(yè),主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù),有關(guān)資料如下:資料1:該公司2013年、2014年(基期)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)如下:資料2:公司預(yù)計(jì)2015年銷售收入增長率會(huì)降低為6%,并且可以持續(xù),公司經(jīng)營營運(yùn)資本占銷售收入的比不變,凈投資資本中凈負(fù)債比重保持不變,稅后利息率保持2014年的水平不變,預(yù)計(jì)稅后經(jīng)營利潤、資本支出、折舊攤銷的增長率將保持與銷售增長率一致。資料3:假設(shè)報(bào)表中“貨幣資金”全部為經(jīng)營資產(chǎn),“應(yīng)收賬款”不收取利息;“應(yīng)付賬款”等短期應(yīng)付項(xiàng)目不支付利息;財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。資料4:公司股票的β系數(shù)為2,證券市場(chǎng)的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7%,證券市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為5%。凈債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值按賬面價(jià)值計(jì)算。要求:(1)計(jì)算2015年凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈金融負(fù)債、稅后經(jīng)營利潤。(2)計(jì)算2015年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、凈財(cái)務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率。(3)預(yù)計(jì)從2016年開始進(jìn)入穩(wěn)定增長期,每年實(shí)體現(xiàn)金流量的增長率為6%,要求利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法確定公司目前(2014年年末)的實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值。
請(qǐng)你對(duì)H公司的股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。有關(guān)資料如下:(1)以2011年為預(yù)測(cè)基期,該年經(jīng)修正的利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表如下(單位:萬元):(2)以2012年和2013年為詳細(xì)預(yù)測(cè)期,2012年的預(yù)計(jì)銷售增長率為10%,2013年的預(yù)計(jì)銷售增長率為5%,以后各年的預(yù)計(jì)銷售增長率穩(wěn)定在5%的水平。(3)假設(shè)H公司未來的"稅后經(jīng)營利潤/營業(yè)收入"、"經(jīng)營營運(yùn)資本/營業(yè)收入"、"凈經(jīng)營長期資產(chǎn)/營業(yè)收入"可以維持預(yù)測(cè)基期的水平。(4)假設(shè)H公司未來將維持基期的資本結(jié)構(gòu)(凈負(fù)債/凈經(jīng)營資產(chǎn)),并持續(xù)采用剩余股利政策。(5)假設(shè)H公司未來的"凈負(fù)債平均利息率(稅后)"為5%,各年的"利息費(fèi)用"按年初"凈負(fù)債"的數(shù)額和凈負(fù)債平均利息率(稅后)計(jì)算。(6)假設(shè)H公司未來的加權(quán)平均資本成本為10%,股權(quán)資本成本為12%。要求:(1)編制價(jià)值評(píng)估所需的預(yù)計(jì)利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表(不必列出計(jì)算過程)。(2)計(jì)算2012年和2013年的"實(shí)體現(xiàn)金流量"、"股權(quán)現(xiàn)金流量"。(3)編制實(shí)體現(xiàn)金流量法、股權(quán)現(xiàn)金流量法的股權(quán)價(jià)值評(píng)估表(不必列出計(jì)算過程)。