使用市凈率（市價／凈資產比率）模型估計目標企業(yè)股票價值時，如何選擇可比企業(yè)？

綜合題：A公司預計未來1～4年的股權現(xiàn)金流量如下：目前A公司的β值為0.8571，假定無風險利率為6%，市場風險補償率為7%。要求：（1）要估計A公司的股權價值，需要對第4年以后的股權現(xiàn)金流量增長率作出假設，以第4年的增長率作為后續(xù)期增長率，并利用永續(xù)增長模型進行估價。請你按此假設計算A公司的股權價值，結合A公司的具體情況分析這一假設是否適當，并說明理由。（2）假設第4年至第7年的股權現(xiàn)金流量的增長率每年下降1%，即第5年增長率9%，第6年增長率8%，第7年增長率7%，第7年以后增長率穩(wěn)定在7%，請你按此假設計算A公司的股權價值。（3）目前A公司流通在外的流通股是2400萬股，股價是9元／股，請你回答造成評估價值與市場價值偏差的原因有哪些。假設對于未來1～4年的現(xiàn)金流量預計是可靠的，假設第4年后各年股權現(xiàn)金流量增長率相等，請你根據(jù)目前的市場價值求解第4年后的股權現(xiàn)金流量的增長率（隱含在實際股票價值中的增長率）。

使用修正市凈率的股價平均法計算A公司的每股價值。

D公司剛剛收購了另一個公司，20×0年底投資資本總額1000萬元，其中凈負債為100萬元，股東權益為900萬元，目前發(fā)行在外的股票有500萬股，股價為每股4元。預計20×1年至20×3年銷售增長率為7%，20×4年銷售增長率減至5%，并且可以持續(xù)。預計稅后經(jīng)營利潤、凈經(jīng)營性長期資產、經(jīng)營營運資本對銷售的百分比維持20×0年的水平。凈債務利息按上年末凈債務余額和預計利息率計算。企業(yè)的融資政策：在歸還借款以前不分配股利，全部多余現(xiàn)金用于歸還借款。歸還全部借款后，剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利。當前的加權資本成本為11%，償還到期債務后（假設還款在期末），加權平均資本成本降為10%。公司平均所得稅稅率25%，凈債務的稅后利息率為4%。凈債務的市場價值按賬面價值計算。要求：（1）編制下列預計報表。（2）用實體現(xiàn)金流量模型計算分析，說明該股票被市場高估還是低估了？

企業(yè)凈債務價值等于預期債權人未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，計算現(xiàn)值的折現(xiàn)率是（）。

下列關于相對價值估值模型適用性的說法中，錯誤的是（）。

甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率60％，2014年甲公司每股收益3元，預期可持續(xù)增長率5％，股權資本成本13％，期末每股凈資產20元，沒有優(yōu)先股，2014年末甲公司的本期市凈率為（）。

某公司有一項付款業(yè)務，有甲乙丙三種付款方式可供選擇。甲方案：1～5年每半年末付款2萬元，共20萬元；乙方案：1～5年每年年初付款3.8萬元，共19萬元；丙方案：三年后每年年初付款7.5萬元，連續(xù)支付三次，共22.5萬元。假定該公司股票的β系數(shù)為0.75，平均股票要求的收益率為12.5%，無風險收益率為2.5%，請?zhí)嬖摴咀龀龈犊罘绞降臎Q策。

某公司本年的銷售收入為2000萬元，凈利潤為250萬元，利潤留存率為50％，預計年度的增長率為3％。該公司的8為1．5，國庫券利率為4％，市場平均風險股票的報酬率為10％，則該公司的本期市銷率為（）。

市銷率估值模型的特點有（）。